Predaj firmy: Oplatí sa konať hneď, alebo radšej počkať?

Mnoho majiteľov, ktorí sa zaoberali myšlienkami na predaj firmy či na akvizíciu spoločnosti, dnes riešia krízové operatívne úlohy tak, aby zaistili základný chod svojich spoločností. Pokiaľ uvažovali o exite z firmy, premýšľajú o tom, či súčasná chvíľa je tá pravá, alebo či myšlienky na odchod zo spoločnosti teraz odložiť.

Dôvody na predaj firmy bývajú rozmanité – rozchod so spoločníkom, zdravotné dôvody, plány na alternatívny business, prevzatie spoločnosti novou generáciou či uskutočnenie iných životných snov. V každom z týchto prípadov platí, že pokiaľ majiteľ skutočne chce firmu predať, existujúce hektické obdobie nemusí byť na prekážku. Proces predaja firmy je dlhodobý a podľa skúseností odborníkov z ARFIN trvá medzi jedným až dvoma rokmi. Aj po vstupe investora je navyše často vhodné, aby bývalý majiteľ zostal po určitú dobu nejakým spôsobom vo firme angažovaný.

Hodnota firmy závisí aj od schopnosti odolať kríze

V prvej fáze, kedy v ARFIN oceňujeme hodnotu firmy, sa vychádza najmä z ekonomickej výkonnosti firmy a jej vlastného imania. Pre mnoho úspešných spoločností bolo a je preto dobré využiť obdobie prosperity. To však máme dnes už veľmi pravdepodobne za sebou. Z tejto etapy si úspešní majitelia odnášajú relatívne vysoké výsledky EBITDA a vďaka predošlým investíciám do technológií a inovácií aj predpoklad vzdorovať obdobia stagnácie či recesie. Takáto spoločnosť má po valuácii predpoklad vysokého ratingu a záujmu investorov. Jej atraktivita sa zvyšuje s preukázateľnou schopnosťou zvládať aj krízové obdobia. Dnes je ťažké odhadnúť, nakoľko sa investori budú snažiť využiť nové obdobie na požiadavky na zľavy z ceny firmy, znižovanie násobkov EBITDA či iným vyjednávacím taktikám. Možno predpokladať, že tak urobia, ale iste s vedomím, že aj ekonomika funguje cyklicky. Na druhej strane predávajúci majiteľ môže preukázateľne vychádzať z finančného zdravia svojej firmy a oponovať schopnosťou prestať obdobie útlmu bez toho, aby sme dnes vedeli, aké bude dlhé alebo hlboké. Pre mnoho firiem súčasné obdobie nutne neznamená len ohrozenie, ale aj množstvo príležitostí. Už teraz kryštalizujú odbory, v ktorých budú firmy zo súčasnej situácie profitovať, ako napr. e-commerce. Víťazov, ktorých súčasná kríza posilní, bude oveľa viac, aj keď to možno dnes tak nevyzerá.

Kríza môže mať vplyv na cenu firmy až s odstupom

Vždy sa nájde niečo, čo majiteľ musí riešiť „prednostne“. Odďaľovanie predaja, svojim spôsobom prokrastinácia, ale len zvyšuje odstup od doby, kedy sa firme v rámci odvetvia darilo, a približuje okamih, kedy sa do výkazov hospodárenia začne vpisovať dopad krízy. A že na začiatku krízy bude dopad najdramatickejší, začína byť jasné. S postupujúcim časom sa prejavia klesajúce tržby, nie všetky náklady sú variabilné, a možno ich preto tlmiť. Pohľadávky sa budú pravdepodobne zvyšovať vzhľadom na kreditné riziko a hodnota nehnuteľností vo firme bude odrážať vývoj na realitnom trhu, na ktorý máme my jednotlivci veľmi malý vplyv. V súhrne tieto faktory budú postupom času negatívne ovplyvňovať hodnotu spoločnosti. Matematicky platí, že v ARFIN metódach stanovenia hodnoty firmy budeme násobiť nižšie hodnoty EBITDA dosť možno aj nižším koeficientom vzhľadom na neistú dobu. Čo ide proti snahe predávajúceho a nás ako jeho zástupcu maximalizovať predajnú cenu a zisk z transakcie.

Dostali sme sa do turbulentnej doby a my v ARFIN sme pripravení vám aj v týchto dobách pomôcť s odhadom vplyvu aktuálnej situácie na cenu vašej spoločnosti. Pre tých, ktorí sa rozhodnú zvažovať vstup investora do spoločnosti, máme individuálne konzultácie s ohľadom na riziká a príležitosti predajného procesu v tejto dobe. Sme pripravení s vami komunikovať on-line aj off-line, rešpektujeme pravidlá obmedzeného spoločenského styku a veríme, že „spoločne to zvládneme“.

V prípade konkrétnych otázok sa prosím obráťte na nás.